Finanzas corporativas

Calculadora de WACC

El Costo Promedio Ponderado de Capital es la tasa de descuento que mezcla el costo de la deuda y el costo del equity según su peso en la estructura de capital. Es la tasa correcta para descontar flujos de proyectos y valoraciones DCF.

WACC

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Costo promedio ponderado del capital.

Kd después de impuestos

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Kd · (1 - T). Lo que cuesta realmente la deuda.

Aporte del equity

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We · Ke

Aporte de la deuda

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Wd · Kd · (1-T)

Escudo fiscal

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Kd · T · Wd. Lo que ahorra la deuda.

D/E (apalancamiento)

-

Razón deuda sobre equity.

Configura la estructura de capital

Ingresa los pesos de equity y deuda, sus costos y la tasa impositiva.

Composición del WACC

Aporte equity (We · Ke) Aporte deuda neta (Wd · Kd · (1-T))

Cálculo paso a paso

    Sensibilidad del WACC

    Cómo cambia el WACC al variar la estructura de capital (Ke y Kd se mantienen).

    D/V E/V D/E WACC vs. actual

    Por qué importa el WACC

    La fórmula
    WACC = (E/V) · Ke + (D/V) · Kd · (1 - T)
    Donde E es el valor de mercado del equity, D el valor de mercado de la deuda, V = E + D el valor total, Ke el costo del equity, Kd el costo de la deuda y T la tasa de impuestos.
    Qué representa
    Es el costo promedio que la empresa paga por el capital que usa, ponderando equity y deuda por su peso. Si la empresa genera un retorno menor al WACC, está destruyendo valor (a pesar de tener utilidades contables). Si genera más, crea valor económico.
    Por qué se usa para descontar flujos
    El WACC representa el costo de oportunidad del capital: si los inversionistas y bancos no recibieran ese retorno aquí, podrían obtenerlo en otra inversión de riesgo comparable. Por eso al evaluar un proyecto descontamos los flujos al WACC: solo agrega valor si supera esa barrera.
    El escudo fiscal de la deuda
    Los intereses son deducibles de impuestos. Por eso el costo real de la deuda es Kd · (1 - T), no Kd. Una deuda al 9% con tasa impositiva del 34% tiene costo neto de 9% × (1 - 0.34) = 5.94%. Este "ahorro" es el escudo fiscal y es una razón por la que las empresas mantienen algo de deuda.
    Cómo estimar Ke (Costo del Equity)
    El método estándar es CAPM:
    Ke = Rf + β · (Rm - Rf)
    Donde Rf es la tasa libre de riesgo (bonos del Tesoro de USA o equivalente), β es la beta del equity (sensibilidad al mercado, ≈1 para promedio), y (Rm - Rf) es la prima de mercado (≈5-7% históricamente).
    Trade-off: ¿más deuda baja siempre el WACC?
    En la fórmula básica, sí: más deuda barata baja el WACC. Pero en la práctica, conforme aumenta el apalancamiento:
    • El riesgo financiero sube, así que Ke sube (los accionistas exigen más).
    • Kd también sube en cierto punto (los acreedores ven más riesgo).
    • El escudo fiscal pierde valor si las utilidades no alcanzan a deducir todos los intereses.
    Por eso existe una estructura de capital óptima donde el WACC se minimiza, pero no es la del 100% deuda.
    Limitaciones del WACC clásico
    • Asume estructura de capital constante en el tiempo (rara vez cierto).
    • Usa β históricos que pueden no reflejar el riesgo futuro.
    • Mezcla todo en una sola tasa cuando el riesgo del proyecto puede ser distinto al de la empresa.
    • Para proyectos muy distintos a la actividad principal, usa WACC sectorial o proyectos comparables.

    Tip de consultoría: antes de aplicar WACC a una valoración, asegúrate de que la moneda del flujo, el horizonte y el riesgo del proyecto sean coherentes con los componentes del WACC. Un WACC en USD aplicado a flujos en moneda local sin ajuste es de los errores más comunes en LATAM.

    📖 Lectura recomendada: Cómo valorar una empresa LATAM paso a paso - WACC + riesgo país + DCF + comparables, integrados en el flujo profesional.