Evaluación de proyectos bajo incertidumbre

Monte Carlo: VAN Probabilístico de Proyectos

El siguiente nivel después del VAN tradicional: en lugar de un único número, simula 10.000 escenarios variando ingresos, costos, tasa de descuento e inversión. Obtén la distribución completa del VAN, la probabilidad de éxito y los percentiles relevantes.

Probabilidad de proyecto rentable (VAN > 0)

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Ejecuta la simulación para ver resultados.

VAN esperado (media)

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Promedio de todas las simulaciones.

VAN base (sin variabilidad)

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Con valores centrales.

Mediana

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Percentil 50.

P5 (escenario malo)

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5% peor que esto.

P95 (escenario bueno)

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5% mejor que esto.

Desv. estándar

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Dispersión del VAN.

Distribución del VAN

Barras rojas = VAN negativo (proyecto pierde). Barras verdes = VAN positivo. Línea dorada = VAN base sin incertidumbre.

Percentiles relevantes

PercentilVANInterpretación

Monte Carlo: de un punto a una distribución

El problema del VAN tradicional
El VAN clásico te entrega un solo número (digamos $25.000) que parece preciso pero es engañoso. Asume que conoces con certeza ingresos, costos, tasas y plazos. En la realidad, nada de eso es seguro. Un VAN +$25.000 puede esconder un proyecto que tiene 60 % de probabilidad de quebrar.
Cómo funciona Monte Carlo
En lugar de un valor único por variable, defines un rango. La simulación toma 10.000 (o más) combinaciones aleatorias de valores dentro de esos rangos y calcula el VAN para cada una. El resultado: una distribución de posibles VANs, no un punto.
Qué te enseña la distribución
  • VAN esperado (media): el promedio de todos los escenarios.
  • Mediana: el caso "central" (50% mejor, 50% peor).
  • Desviación estándar: cuánta dispersión hay = cuán incierto es el resultado.
  • P(VAN > 0): la métrica clave. ¿Qué % de escenarios producen un proyecto rentable?
  • Percentil 5 y 95: los límites de un escenario "razonablemente malo" y "razonablemente bueno".
La trampa del VAN esperado positivo
Un proyecto con VAN esperado de $20.000 puede ser malo si la distribución es muy asimétrica. Ejemplo: 90 % de escenarios dan -$10.000 y 10 % dan +$290.000. La media es positiva pero estás casi seguro de perder. Por eso siempre mira la probabilidad de VAN > 0 además de la media.
Cómo usar los percentiles para decidir
  • P(VAN > 0) > 80 %: proyecto sólido, acepta.
  • P(VAN > 0) entre 50-80 %: zona de juicio - depende de tu apetito de riesgo y del peor escenario tolerable.
  • P(VAN > 0) < 50 %: el proyecto es más probable que pierda que gane. Rechaza salvo razones estratégicas.
  • P5 muy negativo: si el escenario "razonablemente malo" te lleva a la quiebra, no tomes el proyecto aunque la media sea positiva.
Limitaciones
  • Distribución uniforme: esta versión usa distribución uniforme dentro del rango. En la práctica los analistas usan triangular o normal según el caso.
  • Variables independientes: no modelo correlaciones (ej: si los ingresos suben, los costos suelen subir también). Para correlación cruzada se usa simulación Cholesky o copulas.
  • Garbage in, garbage out: los rangos que defines son subjetivos. Si son optimistas, el resultado lo será.
  • Distribuciones no normales: para colas pesadas (eventos catastróficos), Monte Carlo estándar subestima el riesgo. Considera distribuciones con kurtosis alta.
Comparación con análisis de sensibilidad
El análisis de sensibilidad tradicional varía una variable a la vez (¿qué pasa si la tasa sube 2 %?). Monte Carlo varía todas las variables simultáneamente, capturando la interacción entre ellas. Es más realista pero menos transparente. Lo ideal: hacer ambos.
Conexión con otras herramientas
Calcula primero el VAN puntual con la calculadora VAN/TIR. Define tu WACC con la calculadora WACC. Si trabajas en LATAM, considera el riesgo país para definir el rango de la tasa de descuento.

Tip de toma de decisiones: nunca apruebes un proyecto importante solo por el VAN puntual. Pide al menos una corrida Monte Carlo y discute con tu equipo qué pasa en los escenarios P5 y P95. Eso obliga a pensar en planes de contingencia que el VAN tradicional oculta.

📖 Lectura recomendada: Cómo valorar una empresa LATAM paso a paso - cómo integrar Monte Carlo en una valoración profesional.